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　　血透行業(yè) 30%高增長,巨大需求推動千億市場漸顯

　　根據(jù)全國血液凈化病例信息系統(tǒng)的統(tǒng)計數(shù)字,血液透析的市場規(guī)模從 2011 年的 136 億元增長到 2015 年的378 億元,過去四年復(fù)合增長高達(dá) 29.12%。其中,2015 年的市場規(guī)模增速為 29.01%,目前血液透析行業(yè)呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。

　　根據(jù)我國 ESRD 患者數(shù)量至少 200 萬人以上,每年 9.22 萬元的治療費用的現(xiàn)狀進(jìn)行測算,血液透析對應(yīng)的理論市場空間為 1843.92 億元,但我國目前血透行業(yè)的市場規(guī)模僅為 378 億元,治療滲透率約為 20.5%,與美國等發(fā)達(dá)國家 90%以上的治療滲透率差距較大。

　　由于經(jīng)濟條件或醫(yī)療資源的限制,目前我國僅有少部分人接受透析治療,大量透析治療需求沒有得到滿足。

　　基于血透市場目前未被滿足的需求和未來新增的需求兩個維度,我們認(rèn)為雖然目前行業(yè)已漸顯規(guī)模,但未來 3 年血透行業(yè)仍會保持 25%以上的高速增長的態(tài)勢:

　　現(xiàn)有 ESRD 患者的血透需求有望陸續(xù)被滿足:目前我國大量血透需求尚未得到滿足,未來一方面有望通過引入更多的民營血透中心,緩解血透服務(wù)緊缺的現(xiàn)狀,滿足更多積極接受治療的患者的血透需求;另一方面,通過提高血透治療的報銷比例和宣傳血透治療技術(shù),提高消極治療的患者的治療積極性,從而通過提高治療滲透率帶動行業(yè)增長。

　　新增 ESRD 患者帶來血液透析增量需求:由于環(huán)境的惡化、工作壓力增加和人口老齡化等多方面因素,全國 ESRD 的患者從 2007 年約 64.21 萬人迅速增長到 2015 年約 200 萬人,年復(fù)合增長高達(dá) 15.26%。ESRD 患者人數(shù)的迅速攀升將帶來新的血透需求,不斷擴容整個血透市場,帶動行業(yè)的高速增長。

　　中外各大企業(yè)競相布局國內(nèi)血透產(chǎn)業(yè)鏈

　　血液透析的產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游生產(chǎn)端、中游流通端和下游服務(wù)端。其中,上游主要是血液透析器械和耗材的生產(chǎn)廠家,中游是各大血透器械和耗材的流通代理商,下游主要是血液透析服務(wù)供應(yīng)商。

　　歐美和日本等外資企業(yè)的優(yōu)勢主要在于上游透析器械和耗材上,在中游端需借助本土企業(yè)的流通渠道,實現(xiàn)終端的器械和耗材的投放和銷售,在下游端受限于政策,僅有 Fresenius、DaVita 和德國貝朗等少數(shù)外企進(jìn)行布局。

　　國內(nèi)企業(yè)大部分企業(yè)集中在上游端進(jìn)行布局,其目前主要集中于血透管路和血透粉液等低端產(chǎn)品上。少數(shù)國內(nèi)企業(yè)通過對血透機和血透器等高端產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā),逐步縮小與進(jìn)口產(chǎn)品的差距;中游端鮮有龍頭企業(yè),行業(yè)集中度非常分散,未來存在較大的整合并購空間;下游端隨著血透服務(wù)政策的放開,國內(nèi)民營企業(yè)已逐步嘗試布局,未來有望催生血透服務(wù)連鎖大品牌。